BOB企业中长期同比增多，居民中长期同比减少。2022年 10月社会融资规模增量为 9079亿元，比上年同期少 7097亿元。其中，对实体经济发放的人民币增加 4431亿元，BOB同比少增 3321亿元；委托增加 470亿元，同比多增 643亿元；信托减少 61亿元，同比少减1000亿元；未贴现的银行承兑汇票减少 2157亿元，同比多减 1271亿元；企业债券净融资 2325亿元，同比多 64亿元；政府债券净融资 2791亿元，同比少 3376亿元。企业中长期增加 4623亿元，同比多增2433亿，居民中长期增加 332亿，同比少增 3889亿。就居民来看，地产销售端仍具备压力，企业中长期增多或反应出基建、制造业等资金需求较多的行业借款增多。

　　《建材行业碳达峰实施方案》出台，重视建材绿色发展机会。根据《方案》，我国目标“十四五”期间，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗降低 3%以上。“十五五”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。

　　建材降碳主要渠道包括替代、优化生产技术、优化用能、降低单位用量四个方面。1）从替代角度，原料替代是核心，建材行业中水泥、石灰等主要产品在生产制备过程中需要大量的碳酸盐矿物作为原料，碳酸盐分解过程形成二氧化碳，从而造成大量碳排放。根据工信部信息，生产过程排放约占建材行业二氧化碳排放总量的 50%以上，因此原料替代至关重要，在保障水泥产品质量的前提下，提高含钙资源替代石灰石比重，加快低碳水泥新品种的推广应用，以及提升建材产品固废利用水平等方案均能够较好地实现建材降碳。2）绿色低碳技术包括近年涌现的水泥行业低阻旋风预热器、高效烧成、高效篦冷机、高效节能粉磨等节能技术装备，玻璃行业浮法玻璃一窑多线等技术，陶瓷干法制粉等技术，加之信息化的产业融入，通过产线的优化改造能够大力提升绿色发展水平。3）建材行业多采用窑炉生产工艺，目前仍以化石燃料为主，燃料燃烧过程不可避免产生碳排放，根据工信部信息，燃料燃烧过程排放约占全行业二氧化碳排放总量的 30%以上，因此建材行业光伏发电等新能源应用、余热发电等应用成为转换动能、实现绿色发展的重要途径之一。4）减隔震技术在地震高烈度区应用，根据设计规范能够使得上部结构减少部分高耗能水泥和钢材的用量，在建材行业降碳要求下能够通过技术方案有效减少该部分碳排放，起到直接降碳的作用。

　　水泥：价格继续缓慢回升本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为 0.4%。价格上涨地区主要是河南、重庆、广西桂林、湖北西部、湖南北部和贵州遵义，上涨 10-65元/吨；价格回落地区为甘肃、江苏部分地区，下调 15-40元/吨。11月上旬，受部分地区疫情复发，以及下游资金影响，水泥市场需求量环比继续减弱，水泥价格在企业错峰生产和成本增加驱动下，延续上行走势。鉴于四季度下游需求受多重不利因素影响，旺季不旺，且部分地区需求有提前减弱的可能，后期价格走势或将以震荡调整为主。

　　开工率：截至 2022年 11月 11日，本周磨机开工负荷略有提升。全国水泥磨机开工负荷均值 44.03%，较上周提高 0.24个百分点。各区域水泥需求总体平稳，天气和外因影响有不确定性，磨机开工变动不大，北方部分省市市场接近结束，库满后磨机会停产。

　　出货率：截至 2022年 11月 11日，全国水泥出货率为 64.25%，环比-1.92pct，同比+4.11pct，其中华南水泥出货率为 8-9成，华东水泥出货率为 7-8成，华中、西南水泥出货率为 6-7成，华北、东北、西北水泥出货率不足 5成。

　　库容比：截至 2022年 11月 11日，全国水泥库容比为 67.88%，环比-1.19pct，同比+4.06pct，东北、西北水泥库容比为 8成，西南水泥库容比为 5-6成，其他地区水泥库容比为 6-7成。

　　? 玻璃：浮法价格继续下降，利润仍然底部区间，光伏维持高景气5mm 浮法玻璃价格：价格小幅下降。截至 2022年 11月 10日，全国 5mm浮法白玻价格为 86.19元/重箱，环比-1.83%，同比-27.49%。

　　光伏玻璃价格：截至 2022年 11月 11日，光伏 3.2mm 镀膜玻璃(均价）为28元/平方米，环比-0%，光伏 2.0mm 镀膜玻璃(均价）为 21元/平方米，环比-0%。

　　玻璃库存：截至 2022年 11月 10日，全国（小口径）玻璃库存为 4785万重箱，环比-8万重箱，同比+1290万重箱；全国（大口径）玻璃库存为6185万重箱，环比-41万重箱，同比+1832万重箱。

　　当前阶段应当优先关注基建链条，尤其是手握优质订单且具备资金实力的建筑央企龙头，建议关注头部建筑央企国企，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、BOB山东路桥等；成本压力再加上错峰停窑，再加上需求逐步回升的预期，水泥有望延续涨价，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等。

　　证券之星估值分析提示冀东水泥盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金无明显迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

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